Sám, s obchodními partnery, s externími investory nebo dokonce s prodejcem?

V tomto díle našeho seriálu se vrátíme o krok zpět a podíváme se na různé varianty akvizice společnosti. Zvolená varianta totiž významně ovlivňuje následující kroky a zejména velice úzce souvisí s otázkou zdrojů financování (kterému se budeme věnovat v příštím díle). Je proto nezbytné nejprve prozkoumat širší strategické souvislosti.  Pochopení vlastní motivace pro akvizici a zhodnocení možností spolupráce může významně ovlivnit úspěch celého procesu.

Tento článek Vám proto pomůže pochopit strategické úvahy, které stojí za rozhodnutím, zda do toho jít na vlastní pěst, spolupracovat s Vašimi obchodními partnery, zda zapojit externí investory nebo dokonce zda spolupracovat s prodávajícím a vstoupit do společnosti po jeho boku.

1. Proč vůbec společnost kupujeme?

Akvizice společnosti může naplnit různé strategické cíle, jako např:

• Rozšíření dosahu na trhu: akvizice společnosti v nové geografické oblasti nebo segmentu trhu.
• Diverzifikace produktových řad: přidání nových produktů nebo služeb do portfolia.
• Získání konkurenční výhody: eliminace konkurenta nebo získání jedinečných technologií a dovedností.
• Platforma pro spolupráci: Spojení zdrojů několika obchodních partnerů ve společnosti za účelem zvýšení efektivity a ziskovosti.

Ujasnění důvodů akvizice Vám pomůže při rozhodování a pro stanovení nejlepšího přístupu.

2. Potřebuju někoho dalšího?

Jedním z prvních rozhodnutí je, zda postupovat samostatně, nebo zda zvolit spolupráci. Tato volba ovlivňuje kontrolu nad celou transakcí, nad nově získanou společností, rozdělení rizik a ve výsledku samozřejmě i rozdělení výnosů.

• Samostatně: Ve výsledku nám zůstává plná kontrola a dividendové žně jsou jenom naše, ale zároveň také neseme sami všechna rizika a celou tíhu financování (jak nákupu, tak na následnou transformaci a chod společnosti).
• Spolupráce: Tato varianta zahrnuje sdílení zdrojů, rizik a odborných znalostí, ale také přináší částečnou ztrátu kontroly a rozdělení budoucích zisků.

Samozřejmě, pokud do nové společnosti vstupujeme s cílem vytvořit platformu pro spolupráci s dalšími investory či pro zajištění financování nákupu, tak je varianta spolupráce nevyhnutelná. V takových situacích je proto o to více důležité stanovit spolupráci jasné mantinely, třeba prostřednictvím SHA. Tomu se však budeme blíže věnovat v dalších samostatných dílech, jelikož je to téma komplexní.

3. Spolupráce s obchodními partnery

Spolupráce s obchodními partnery, jako spoluzakladatelé nebo spojenci v oboru, může být strategickým způsobem, jak spojit zdroje a odborné znalosti.

Výhody: společné finanční břemeno, sdílené odborné znalosti, diverzifikované riziko.

Nevýhody: potenciální konflikty při rozhodování, sdílené zisky a kontrola.

Efektivní partnerství často závisí na jasných dohodách a silné vzájemné důvěře. Je nezbytné od počátku definovat role, odpovědnosti a strategie odchodu. Jak jsme naznačili výše, tak tím se budeme zabývat v příštích dílech. Proto nezoufejte a bedlivě vyhlížejte pokračování!

4. Externí investoři

Zapojení externích investorů může přinést značné kapitálové a strategické výhody. Pokud uvažujete o této variantě, pak je nutné znát jednotlivé typy, jejichž popis pro účely tohoto příspěvku ovšem značně zjednodušíme.

• Venture capital: Vhodné pro akvizice s potenciálem vysokého a rychlého růstu (zejména u start-upů). VC investoři nabízejí kapitál a strategické vedení, ale očekávají významné výnosy.
• Private equity: Tato varianta je ideální pro větší akvizice. PE firmy přinášejí značný kapitál a provozní zkušenosti, ale mohou vyžadovat značnou kontrolu a jasnou strategii odchodu.
• Public equity: Emisí investičních produktů na kapitálových trzích lze získat značné finanční prostředky bez zadlužení, ale je spojena s dodržováním přísných veřejnoprávních regulí, veřejnou kontrolou a celkově složitým integračním procesem a vysokými vstupními náklady.

Výhody: přístup k významnému kapitálu, strategická podpora, sdílení rizik.

Nevýhody: rozředění vlastnictví, potenciální ztráta kontroly, vysoká očekávání na výkonnost společnosti.

5. Spolupráce s prodávajícím

Ne vždy chcete nebo můžete nabýt 100% podíl ve vysněné společnosti. Někdy pouze chcete majetkově vstoupit do společnosti za účelem zhodnocení Vaší investice. Jindy chcete dlouhodobě spolupracovat přímo s prodávajícím.

Tato varianta s sebou nese v zásadě všechny výhody, ale i nevýhody spolupráce s Vašimi obchodními partnery. Zde je však umocněna postavením prodávajícího, který je oproti Vám pro další fungování společnosti v daleko výhodnějším postavení a je zejména na něm, aby nastavil podmínky spolupráce.

U této varianty je proto zapotřebí maximální opatrnosti, abyste ve společnosti ve výsledku pouze takříkajíc „nehráli druhé housle“. Toho je možné docílit precizními smluvními podmínkami a zárukami.

Závěr

Výběr správného přístupu k akvizici je zásadním krokem, který ovlivňuje každé další rozhodnutí, od financování až po integraci. Ať už se rozhodnete jít na vlastní pěst, spolupracovat s důvěryhodnými obchodními partnery, přivést externí investory, nebo spolupracovat přímo s prodávajícím, tak každá možnost přináší jedinečné výhody a výzvy. Jejich pochopení Vám pomůže učinit strategická rozhodnutí, která budou v souladu s Vašimi cíli a maximalizují potenciál úspěšné akvizice.

V našem příštím díle seriálu Koupili jsme společnost se budeme zabývat různými způsoby financování. Sledujte i nadále náš seriál plný tipů a rad, aby i Vaše akvizice byla mimořádně úspěšná!

Potřebujete poradit či zastoupit při koupi společnosti? Máte jakékoli dotazy k našemu seriálu? Obraťte se na nás! S koupí společností máme dlouholeté zkušenosti!

JUDr. Ing. Jan Vych, advokát a partner

Mgr. Adam Sznapka, koncipient