Máme cíl? Pojďme ho podrobně prozkoumat…

V předchozích dílech jsme se zabývali různými aspekty akvizic, od strategických přístupů po možnosti jejího financování. Výběr cílové společnosti je sice jen na Vás, ale my se Vám pokusíme přiblížit jeden z nejdůležitějších kroků v procesu akvizice: due diligence neboli právní prověrku. Její provedení je totiž nezbytné pro posouzení životaschopnosti cílové společnosti, případných rizik a celkového potenciálu společnosti z pohledu kupujícího. V tomto článku proto zdůrazníme význam právní due diligence a její klíčové aspekty.

1. Co je to „due diligence“?

Due diligence je proces, při kterém dochází ke komplexnímu přezkoumání všech právních aspektů souvisejících s cílovou společností – právní prověrka. Jejím cílem je identifikovat potenciální právní rizika, závazky a povinnosti, které by mohly ovlivnit hodnotu nebo životaschopnost akvizice. Tento proces pomáhá kupujícímu učinit informovaná rozhodnutí a vyjednat lepší podmínky pro zmírnění zjištěných rizik.

2. Struktura společnosti a její historie

Pochopení struktury a správy cílové společnosti je klíčové. To znamená, že si musíme posvítit zejména na:

• Zakladatelské dokumenty a stanovy: přezkoumání zakladatelských dokumentů společnosti za účelem pochopení jejího právního rámce a specifických ustanovení, která mohou ovlivnit správu.
• Vlastnickou strukturu: ověření aktuálního vlastnictví, včetně akcionářů, rozdělení kapitálu a případných nesplacených opcí na akcie nebo warrantů.
• Zápisy ze zasedání představenstva a přijatá usnesení: přezkoumání zápisů ze zasedání představenstva a usnesení za účelem pochopení minulých rozhodnutí, správních praktik a významných korporátních kroků.

3. Smlouvy a dohody

Důkladné přezkoumání všech významných smluv a dohod je nezbytné pro identifikaci existujících (či bývalých) závazků, práv a potenciálních rizik. Klíčové oblasti v této části due diligence zahrnují:

• Smlouvy se zákazníky a dodavateli: analýza hlavních smluv se zákazníky a dodavateli za účelem posouzení jejich podmínek, podmínek obnovy a zejména případných výpovědních doložek.
• Pracovní smlouvy: přezkoumání smluv s klíčovými zaměstnanci, včetně odměn, benefitů, konkurenčních doložek a podmínek odstupného.
• Nájemní smlouvy: přezkoumání nájemních smluv na nemovitosti a významné vybavení, s poznámkami o podmínkách, možnostech obnovy a jakýchkoli omezeních.
• Úvěrové smlouvy: posouzení stávajících dluhových závazků, včetně podmínek splácení, úrokových sazeb, jejich prodloužení a možných sankcí za porušení podmínek (zejména pozor na tzv. change of control doložky).
• Partnerské a společné podnikové smlouvy: přezkoumání dohod s obchodními partnery nebo společnými podniky za účelem pochopení rozsahu spolupráce, závazků a dohod o rozdělení zisku.

4. Duševní vlastnictví

Ochrana duševního vlastnictví (anglicky intellectual property, zkráceně pak IP) je pro mnoho podniků vzhledem k povaze jejich jmění zásadní. Klíčové oblasti k prověření zahrnují:

• Patenty: ověření existence, platnosti a vlastnictví patentů a posouzení jakýchkoli potenciálních porušení práv/povinností nebo sporů.
• Ochranné známky: potvrzení registrace a ochrany ochranných známek, včetně log, značek a sloganů.
• Autorská práva: přezkoumání registrací autorských práv a uživatelských práv pro jakákoli originální díla, jako je software, publikace nebo mediální obsah.
• Obchodní tajemství: Posouzení politik a opatření společnosti na ochranu obchodních tajemství a důvěrných informací, včetně dohod o mlčenlivosti se zaměstnanci a partnery.

5. Soudní spory a spory

Identifikace probíhajících nebo potenciálních právních sporů je zásadní. To zahrnuje:

• Aktuální soudní spory: přezkoumání jakýchkoli aktuálních soudních sporů, do kterých je společnost zapojena, včetně povahy sporů, potenciálních závazků a stádií, ve kterých se nacházejí.
• Historické soudní spory: přezkoumání historie soudních sporů za účelem pochopení jakýchkoli opakujících se právních problémů.
• Hrozící soudní spory: určitě je vhodné se prodávajícího dotázat i na jakékoli možné hrozící spory (ať už iniciované cílovou společností nebo obchodními partnery/zákazníky) a vyžádat si za tímto účelem předání relevantních podkladů.
• Regulatorní vyšetřování: posouzení jakýchkoli probíhajících nebo minulých vyšetřování regulatorními orgány státu či EU, včetně uložených pokut, jiných sankcí anebo příkazů/zákazů.
• Řešení sporů: přezkoumání politik společnosti týkajících se řešení sporů, včetně používaných rozhodčích nebo mediačních doložek ve smlouvách.

6. Compliance

Zajištění dodržování příslušných předpisů je klíčové pro zabránění vzniku nepříjemných třenic se státními dohledovými orgány. Přestože nastavení compliance programů je součástí až následné integrace cílové společnosti, tak není vůbec na škodu začít nad oblastí compliance (a s tím související corporate governance) přemýšlet ještě před koupí. Je proto vhodné zamyslet se zejména na oblasti níže s ohledem na cílovou společnost. Tomuto tématu nicméně věnujeme samostatný díl, abychom se mu mohli věnovat více do hloubky.

• Průmyslově specifické předpisy: posouzení souladu s průmyslově specifickými předpisy, jako jsou environmentální zákony, zdravotní, bezpečnostní či finanční předpisy.
• Licence a povolení: ověření existence a platnosti nezbytných licencí a povolení potřebných pro provoz společnosti.
• Ochrana osobních údajů a soukromí: posouzení souladu interních předpisů společnosti se zákony o ochraně osobních údajů a soukromí, včetně GDPR a dalších relevantních předpisů (dnes je aktuální například nařízení NIS2 o kybernetické bezpečnosti).
• Zákony o zaměstnanosti: přezkoumání souladu se zákony o zaměstnanosti, včetně pravidel pro mzdy, antidiskriminačních předpisů a standardů bezpečnosti na pracovišti.
• ESG: správně nastavené principy tzv. Environemntal Social Governance mají přispívat k udržitelnějšímu podnikání a sociálně i ekologicky odpovědnějšímu provozu společnosti.

Závěr

Due diligence, tedy právní prověrka, je klíčovou součástí procesu akvizice, která poskytuje komplexní pochopení právního postavení cílové společnosti, jejích závazků a potenciálních rizik spojených s nabytím cílové společnosti. Díky důkladnému přezkoumání struktury společnosti, smluv, předmětů duševního vlastnictví, soudních sporů, dodržování regulací mohou kupující učinit opravdu informovaná rozhodnutí ohledně akvizice a vyjednat si lepší podmínky. Zároveň díky ní kupující získá představu o budoucích krocích, které bude nutné učinit pro úspěšnou integraci cílové společnosti.

A v příštím díle se budeme zabývat „shareholder’s agreement“ (zkráceně SHA), tedy společenskou/akcionářskou dohodou. Ta je dnes již tradičně používaným nástrojem používaným nejen při akvizicích společností s cílem nastavit vztahy mezi obchodními partnery a představit základní parametry, na kterých má společnost stát.

Potřebujete poradit či zastoupit při koupi společnosti? Máte jakékoli dotazy k našemu seriálu či k due diligence? Obraťte se na nás! S koupí společností máme dlouholeté zkušenosti!

JUDr. Ing. Jan Vych, advokát a partner

Mgr. Adam Sznapka, koncipient