Shareholder’s agreement neboli akcionářská dohoda, část 2.

Tento článek je pokračováním minulého dílu našeho seriálu věnovanému akcionářské dohodě, což jak jsme si minule vysvětlili, je zkratka pro shareholder’s agreement (akcionářskou/společnickou dohodu).

Už jsme si řekli, co to SHA je a k čemu ji můžeme použít, ale dosud jsme si neřekli, jak by měla vypadat a co by taková SHA měla obsahovat. Na její klíčové aspekty se tedy podíváme právě dnes.

Klíčové aspekty akcionářské dohody

Efektivní SHA obvykle upravuje následující oblasti. Opět však připomínáme, že ačkoliv hovoříme o akciové společnosti, akcionářích a akciích, tak je stejně dobře možné prostřednictvím SHA upravit např. i poměry a podíly v podmínkách společnosti s ručením omezeným.

1. Vlastnictví a převod akcií

Třídy akcií a práva s nimi spojená: definuje různé třídy akcií a práv spojených s každou třídou.

Základní akcie: obvykle jsou spojeny s hlasovacími právy a nárokem na dividendu.

Zvláštní druhy akcií: často mají přednostní právo na dividendy a aktiva při likvidaci, ale mohou postrádat hlasovací práva, mohou také obsahovat tzv. vysílací práva (viz níže).

Omezení převoditelnosti: stanovuje podmínky a omezení převodu akcií, včetně předkupního práva k nim a tzv. doby blokace.

Předkupní právo: zajišťuje, aby si stávající akcionáři mohli zachovat svůj poměrný podíl na budoucích emisích akcií (cílí tedy mj. na tzv. ředění podílů).

Doby omezení přístupu k akciím: určuje dobu, po kterou jsou akcionáři omezeni v prodeji svých akcií.

Některé další používané mechanismy zahrnují:

• Call opce a put opce, nebo
• Drag along a tag along práva,

nicméně vzhledem k zachování stručného rozsahu našich článků se jim blíže věnovat nemůžeme. Rádi Vám ale s jejich nastavením pomůžeme, pokud Vás tyto možnosti zaujaly.

2. Správa a řízení

Složení orgánů společnosti: upravuje pravidla týkající se jmenování, odvolání a rolí členů volených orgánů.

Organizaci volených orgánů: určuje zejména počet jejich členů a jejich funkční období.

Tzv. vysílací práva: právo jmenovat jednotlivé členy volených orgánů mají na základě SHA konkrétní akcionáři/společníci, tzn. konkrétní akcionář může mít na základě ujednání v SHA právo vybrat určitý počet členů představenstva, zatímco jiný akcionář může mít naopak právo jmenovat určitý počet členů dozorčí rady.

Hlasovací práva: přidělení hlasovacích práv a požadovaných rozhodovacích většin pro různé typy rozhodnutí. S ohledem na nastavení většin pro rozhodování doporučujeme myslet na tzv. blokační menšinu, aby nedošlo k vydírání a blokaci společnosti.

Většinové hlasování: běžná rozhodnutí mohou vyžadovat prostou většinu.

Hlasování kvalifikovanou většinou: kritická rozhodnutí mohou vyžadovat vyšší práh, například 75 %.

Rozhodování: upravuje procesy pro přijímání klíčových obchodních rozhodnutí, včetně vyhrazených záležitostí, které vyžadují schválení akcionářů.

3. Dividendová politika

Rozdělování dividend: řeší zásady pro rozdělování dividend, včetně lhůt pro jejich výplatu a potenciálně i definice zdrojů podílu zisku, který má být rozdělen. Může teoreticky dojít i k úpravě poměru rozdělení mezi jednotlivé akcionáře/společníky (avšak zde je potřeba k tomu přistupovat velmi opatrně, vzhledem k principu rovného přístupu k akcionářům).

Dividendová politika: zakotvuje dividendovou politiku, která se uplatňuje při rozdělování dividend, tedy např. zda mají být dividendy vypláceny pravidelně nebo reinvestovány do podniku.

4. Řešení sporů

Mechanismy řešení sporů: stanovuje postupy pro řešení sporů mezi akcionáři, včetně mediace, rozhodčího řízení a soudního řízení.

Mediace: zprostředkování jednání mezi akcionáři a společníky; neformální proces, při kterém nezávislý mediátor pomáhá stranám dosáhnout urovnání.

Rozhodčí řízení: závazný proces, při kterém rozhoduje neutrální třetí strana po vyslechnutí obou stran.

Řešení tzv. patové situace: upravuje řešení patových situací při rozhodování, které může zahrnovat dohody o koupi a prodeji nebo rozhodčí řízení s třetí stranou. Je zpravidla vhodné patovou situaci správně definovat.

Dohody o koupi a prodeji: mechanismy, kdy jedna strana může koupit akcie druhé strany za předem stanovenou cenu, pokud dojde k patové situaci.

Rozhodčí řízení s třetí stranou: neutrální třetí strana je přizvána k závaznému rozhodnutí.

5. Důvěrnost a zákaz konkurence

Doložky o zachování důvěrnosti: definice ustanovení, která brání akcionářům v prozrazení citlivých informací.

Doložky o zákazu konkurence: omezení pro akcionáře, aby se během svého působení ve společnosti a po jeho skončení zapojili do konkurenčního podnikání.

Doba zákazu konkurence: doba, po kterou jsou akcionáři omezeni v podnikání v podobných oborech po odchodu ze společnosti.

6. Změna a ukončení

Postupy pro změny a doplňky: podmínky, za nichž lze SHA měnit; obvykle vyžadují nadpoloviční většinu nebo jednomyslný souhlas.

Proces změn: v případě, že je SHA v rozporu se zákonem, může být SHA změněna – udává tedy kroky nutné k navržení a schválení změn dohody.

Podmínky ukončení: okolnosti, za nichž lze SHA ukončit, například zrušení společnosti nebo vzájemná dohoda akcionářů.

Ošetření tzv. good leaver/bad leaver situací: je vhodné definovat různé situace ukončení účasti, které mohou nastat, a následně je kategorizovat.

Závěr

Dobře vypracovaná SHA, tedy akcionářská dohoda nebo dohoda společníků, je základním kamenem úspěšných transakcí v oblasti akvizic, neboť poskytuje rámec, který na jednu stranu chrání zájmy všech zúčastněných stran a na druhou stranu následně usnadňuje hladké řízení a správu společnosti. Jasným vymezením práv, povinností, řešení sporných situací a převodů podílů pomáhá SHA zajistit dlouhodobou stabilitu a prosperitu společnosti.

Ukázali jsme si, že s její pomocí můžete například diskrétně zamezit ředění podílů a ztrátě kontroly nad Vaší společností.V příštím článku se budeme zabývat strategiemi úspěšného začlenění převzaté společnosti do stávající struktury se zaměřením na položení skutečně funkčních a bezpečných základů. Podíváme se tedy na úpravu zakladatelského právního jednání, nastavení vnitřních předpisů a také si řekneme, jak na změny v orgánech společnosti. Z poznatků získaných v rámci naší praxe víme, že integrace převzaté společnosti bývá často kamenem úrazu. Ať už kvůli sporům mezi společníky (kterým mimo jiné můžete zabránit právě pomocí SHA) nebo kvůli nedomyšlení mechanismů společností používaných do všech jejich důsledků (typicky špatné nastavení rozhodovacích většin).

Potřebujete poradit či zastoupit při koupi společnosti? Máte jakékoli dotazy k našemu seriálu či k akcionářské dohodě? Obraťte se na nás! S koupí společností máme dlouholeté zkušenosti!

JUDr. Ing. Jan Vych, advokát a partner

Mgr. Adam Sznapka, koncipient